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【资讯】宏皓证券市场制度改革树立新的股市文化尤为重要

发布时间:2020-10-17 02:29:41 阅读: 来源:压焊机厂家

宏皓:证券市场制度改革 树立新的股市文化尤为重要

2月16日,郭树清有关养老金等长期资金入市的表态,再次引发市场关注和热议。针对我国资本市场存在的制度性问题,证监会新的领导班子作了很多具体部署,但实现一个健全的市场依旧任重道远。  1、上市公司协会“能力有限” 只能推广投资文化  2月15日成立的中国上市公司协会无疑被管理层寄予了很高的期望。中国股市被称为是“问题市”,这其中有大量的问题就是由上市公司制造或存在于上市公司之中,因此成立一个全国性的上市公司协会是必要的。  不过,就上市公司协会所承担的使命来说,对其要求越多,上市公司协会越发承担不起,最终只能流于形式。毕竟上市公司协会并不是政府机构,而只是一个法人团体组织。比如,提高上市公司质量,严格说来这是证监会的工作。要提高上市公司质量,首先是要提高新上市公司的质量,要把好新股发行这道关。而这道关的把门者是保荐机构与发审委。其次对于老公司来说,要提高公司质量,难免需要并购重组,但并购重组的审批权还是在证监会。此外,对于质量差的公司要退市,但退市制度的建立,退市标准的制定还是证监会以及交易所层面的事情。  这些事情都与上市公司协会无关,让上市公司协会来承担提高上市公司质量的重任,岂不是空谈?而就完善公司治理来说,这涉及到上市公司股权结构问题以及有关制度的建立与完善。按照目前这种一股独大的模式,大股东说了算是肯定的,让上市公司协会来促进公司治理的完善,恐怕还是一个画饼。  上市公司协会可以聘请金融学家,和金融学家一起来推广健康的投资文化;让中国的金融学家完善中国人自己的金融理论和投资文化,通过上市公司协会去推广,让更多的上市公司及机构共同来推动中国证券市场健康投资文化的建设。  2、IPO不审只是过把嘴瘾对内向人民开放才能推动改革  郭树清一句“IPO不审行不行?”的问话,自然引发证券界对取消审批制的讨论热情,因为这关乎中国股市能否实现资源配置功能,以及能否建立投资者的长期信心。  当然,放弃审批制意味着中国股市要发生颠覆性变局,不仅参与者利益格局巨变,而且证监会地位也要发生位移。首先是市场格局巨变,由融资者主导转向投资者主导。放弃审批制的股市将由投资者进行选择,上市公司优胜劣汰机制自然容易形成。其次是中国证监会发生位移,从管制者成为监管者。审批制背后是利益勾结,严重损害投资者利益。一旦实现IPO注册制,证监会失去了管制权力,只能将职能移至监管,从而能够实现单一监管职能。放弃审批制也会对A股估值体系带来震动。供给大幅增加必然降低市场均衡价格,整体估值向下移动不可避免,这就需要非常严格的退市制度来淘汰大量不合格的上市公司。  IPO改革陷于两难境地。不改,小股民永远处于弱势的底层地位;放弃审批,则管理层权力寻租也要放弃,证券行业对内向人民开放等都是现在的体制做不到的。目前股市低迷,实际与一级市场过度融资有关,投资者信心尚无法恢复,应该先停止或放缓新股发行。放弃审批制还只是一个美丽的传说,目前只能过过嘴瘾。  3、不能将改革只当口号喊市场需要实质性利好  2月16日,《证券日报》发布信息,指创业板退市制度即将发布。在创业板退市制度一延再延之后,中国证券市场总算要迎来实质性改革。  郭树清推动股票市场改革的连续举措虽得到市场赞许,但并未引起业内过多热情,原因在于郭树清的改革动作尚未触及股市根本性问题。新股发行定价是核心问题,退市制度是关键问题,但这些问题远不如IPO审批制重要。可以说,中国股市乱象丛生,资源配置功能缺失的主要原因就是市场管制的存在。  证券制度改革实际也与政治体制改革息息相关,不仅牵扯到证监会定位,更与市场背后各种利益集团的政治角力相关。一个看起来简单的改革,或许无法脱离政治体制改革的大背景。鉴于中国政坛面临新老交替,能否在郭树清任期内实现他所倡导的设想,则取决于中央的政治改革决心和市场承受能力。总之,证监会在中国健全证券市场的建设上,可谓任重道远。正因为如此,每次郭主席喊话后市场总是不给力;市场需要实质性的利好政策出台比如:降低印花税﹑金融行业降低民营企业进入门槛﹑证券投资基金及证券行业对内向民间资本开放﹑证券行业放弃垄断展开公平竟争等等。  4、中期及下周股市如何运行  本轮自2132点的股市反弹行情与2010年7月2319点的反弹行情﹑及2008年1664点的反转行情都不同。2008年的反转行情是在所有的股票都挤掉泡沫之后,在中央刺激经济的各项政策利好下发生的股市反转行情,更重要的当时还没有股指期货及融资融券等做空工具。2010年7月2319点的反弹行情是在股指期货和融资融券等做空工具推出后,市场被人为在砸出来的底部,同时外围资源和大宗商品暴涨的基础上,市场引发的阶段性反弹。  本轮行情比以往都要复杂,一是中国经济面临30年巨大的发展瓶颈,需要向深水区进行体制改革。二是中国股市由融资圈钱市向投资市转型,引发证券市场制度改革向深水区进行,比2005年的股改难度大得多,需要时间,任重而道远。三是从上到下大家都明白中国经济和股市到了非改革不可的时候,不改革根本没有退路,因此,是股市改革的最好时机,即是股市改革的最好时机,同样是投资股市的最好时机。四是目前中国证券市场投资理念也在悄然发生变化,过去听消息靠技术追涨杀跌的个人投资者都输光了,证券市场投资都在向专业化转型,持续稳定的财富增值模式及财富管理的理念越来越会让更多的投资者接受;浮躁和急功近利的人已经输不起了。五是健康的投资文化呼之欲出,中国人自已的金融学家已经创建了中国人自已的金融投资理论,正在影响着上市公司﹑机构﹑个人投资者,管理层稍做推广,股市环境就会改变,只有运用好中国人自己的金融投资理论,健康的投资文化﹑良好的投资习惯自然形成﹑文化强国就落到实处了。六是目前大部分个股的投资价值具备,股市风险历史最低,这都是地球人都知道的。七是大家担心的是这次经济体制改革和股市制度改革都是需要管理层放弃手中的权力和利益,他们愿不愿意放弃,能不能胸怀大局?所以,经济纠结股市纠结管理层纠结;于是股市在震荡上攻的慢牛中耐心地等待他用下决心,能忍痛割爱。  所以,中期股市震荡向上的格局已经形成,不会改变。短期及下周股市会强势震荡整理,逐步抬高底部,最后以时间换空间带给出有耐心的投资者较好的投资回报。下周,个股行情将会异彩纷呈。中线翻倍黑马让人眼花缭乱;股市已经迎来了个股赚钱的好时机。  作者简介  宏皓:原名章强 。著名金融学者﹑北京交通大学客座教授、中央财经大学证券期货研究所研究员﹑社科院金融博士,代表作《股王兵法》,并受邀在中央电视台《经济半小时》、中央人民广播电台《经济之声》、中国经济网、人民网等国家级媒体担任特约嘉宾。

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